中國電煤采購價(jià)格指數(shù)（CECI）編制辦公室發(fā)布的《CECI指數(shù)分析周報(bào)》（2025年第31期）顯示，CECI沿海指數(shù)繼續(xù)上漲，其中高熱值煤種漲幅較大。曹妃甸指數(shù)高熱值煤種延續(xù)上漲態(tài)勢，其他規(guī)格品指數(shù)環(huán)比基本持平。CECI進(jìn)口指數(shù)除高熱值煤漲幅較大外，其他規(guī)格品價(jià)格漲幅明顯回落。CECI采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)11期處于擴(kuò)張區(qū)間，分項(xiàng)指數(shù)中，所有分指數(shù)均處于擴(kuò)張區(qū)間，供給、需求和庫存分指數(shù)環(huán)比上升，價(jià)格和航運(yùn)分指數(shù)環(huán)比下降。

一、市場情況綜述

本周大范圍持續(xù)高溫天氣有所緩解，燃煤電廠發(fā)電量及煤耗量環(huán)比基本持平。根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，本周（8月15日至8月21日，下同），納入統(tǒng)計(jì)的燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量環(huán)比（8月8日至8月14日，下同）減少0.2%。日均耗煤量環(huán)比增長0.4%，同比減少4.9%。其中海路運(yùn)輸電廠日均發(fā)電量環(huán)比減少2.4%，同比增長1.7%；日均供熱量環(huán)比增長1.1%，同比減少6.9%。電廠庫存止跌回升，截至8月21日電廠存煤11603萬噸，較8月14日增長40萬噸；電廠庫存可用天數(shù)20.8天，較8月14日持平。

圖1  燃煤電廠周均發(fā)電量走勢圖

圖2  燃煤電廠電煤庫存走勢圖

國內(nèi)煤炭主產(chǎn)地方面，本周主產(chǎn)地市場價(jià)格呈現(xiàn)“穩(wěn)中有降，局部調(diào)整頻繁”格局。除內(nèi)蒙古地區(qū)鄂爾多斯受強(qiáng)降雨影響，部分煤礦臨時(shí)停產(chǎn)，道路受阻導(dǎo)致出貨困難外，其他主產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)整體正常。下游拉運(yùn)積極性下降，坑口競拍流拍現(xiàn)象增多，貿(mào)易商采購謹(jǐn)慎，市場交易活躍度下降，價(jià)格以弱穩(wěn)為主，少數(shù)礦調(diào)降5-10元/噸。整體來看，部分主產(chǎn)地降雨頻繁導(dǎo)致供應(yīng)階段性收緊，但下游需求疲軟抑制價(jià)格上行，伴隨國內(nèi)大型貿(mào)易商外購價(jià)接連下調(diào)，市場情緒逐步降溫。

港口市場方面，本周港口市場煤價(jià)呈現(xiàn)“高卡煤堅(jiān)挺、中低卡趨穩(wěn)”分化格局，高卡低硫煤因資源緊缺支撐價(jià)格上漲，中低卡煤價(jià)格趨穩(wěn)。港口庫存持續(xù)下降至年內(nèi)低位，但電廠庫存止跌回升，高于去年同期。市場情緒有所降溫，貿(mào)易商出貨意愿增強(qiáng)，終端以長協(xié)兌現(xiàn)及進(jìn)口補(bǔ)充為主，現(xiàn)貨采購疲軟致成交僵持。非電需求中化工、建材耗煤韌性較強(qiáng)，但水泥需求低迷影響補(bǔ)庫節(jié)奏。進(jìn)口煤價(jià)格受成本支撐震蕩上行，但終端對高價(jià)高卡煤接受度偏低，采購聚焦于經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢較大的中低卡煤。臨近月末，市場預(yù)期轉(zhuǎn)弱，遠(yuǎn)期采購放緩，供需博弈加劇。

綜合來看，本周動(dòng)力煤市場呈現(xiàn)“產(chǎn)地弱穩(wěn)、港口僵持、進(jìn)口分化”特征。短期煤價(jià)受港口庫存低位和成本支撐，難現(xiàn)大幅下跌，但需求疲軟壓制上漲空間。

二、CECI指數(shù)分析

CECI沿海指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克現(xiàn)貨成交價(jià)較上期分別上漲18元/噸、4元/噸。從樣本情況看，5500千卡/千克、5000千卡/千克規(guī)格品現(xiàn)貨成交價(jià)樣本價(jià)格區(qū)間分別為682-705元/噸、627-630元/噸。從樣本熱值分布看，5500千卡/千克、5000千卡/千克、4500千卡/千克樣本在總量中占比分別為25.9％、57.7％、16.4％。

圖3  CECI沿海指數(shù)綜合價(jià)走勢圖

CECI曹妃甸指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均價(jià)格分別為700.6元/噸、631.8元/噸和564元/噸，分別比上期平均價(jià)格上漲12.8元/噸、7.4元/噸和5.6元/噸。從樣本情況看，本期曹妃甸指數(shù)日均現(xiàn)貨交易數(shù)量較上期小幅增加，其中5500千卡/千克、4500千卡/千克數(shù)量略有增加，5000千卡/千克樣本數(shù)量持平。

圖4  CECI曹妃甸指數(shù)走勢圖

CECI進(jìn)口指數(shù)到岸標(biāo)煤單價(jià)821元/噸，較上期上漲27元/噸，環(huán)比漲幅3.4%。本期各煤種采購價(jià)格均有不同程度上漲，其中5500千卡/千克太倉港（靈便型）、廣州港（巴拿馬型）價(jià)格環(huán)比分別上漲34元/噸、33元/噸。本周，進(jìn)口煤市場呈現(xiàn)“外盤穩(wěn)中趨強(qiáng)、需求分化明顯”特征，其中，印尼煤Q3800巴拿馬船到岸華南港口艙底價(jià)約430元/噸，較內(nèi)貿(mào)煤性價(jià)比優(yōu)勢顯著；澳洲、俄羅斯煤Q5500受國內(nèi)漲價(jià)情緒帶動(dòng)、礦方挺價(jià)情緒升溫等因素影響，到岸價(jià)與內(nèi)貿(mào)煤價(jià)差持續(xù)收窄，替代性采購動(dòng)力明顯減弱，實(shí)際成交有限。目前，國內(nèi)電廠基本完成9月船期招標(biāo)，需求向低卡煤傾斜。從本周成交價(jià)格來看，印尼Q3800投標(biāo)價(jià)周環(huán)比明顯上漲，但新增需求有限。

表1  CECI進(jìn)口指數(shù)

CECI采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)11期處于擴(kuò)張區(qū)間。其中，供給分指數(shù)連續(xù)2期處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤供給量繼續(xù)增加，增幅有所擴(kuò)大。需求分指數(shù)連續(xù)11期處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤需求量繼續(xù)增加，增幅有所擴(kuò)大。庫存分指數(shù)在連續(xù)3期處于收縮區(qū)間后上升至擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤庫存量由降轉(zhuǎn)增。價(jià)格分指數(shù)連續(xù)9期處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤價(jià)格繼續(xù)增加，增幅有所收窄。航運(yùn)分指數(shù)連續(xù)7期處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤航運(yùn)價(jià)格繼續(xù)增加，增幅有所收窄。

表2  CECI采購經(jīng)理人指數(shù)

三、相關(guān)信息及建議

根據(jù)國務(wù)院物流保通保暢工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室監(jiān)測匯總數(shù)據(jù)，8月11日-8月17日，全國貨運(yùn)物流有序運(yùn)行，其中：國家鐵路累計(jì)運(yùn)輸貨物7966萬噸，環(huán)比增長1.22%；全國高速公路累計(jì)貨車通行5493萬輛，環(huán)比增長3.06%。

國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7月份，全社會(huì)用電量10226億千瓦時(shí)，同比增長8.6%，月度全社會(huì)用電量規(guī)模首次突破萬億千瓦時(shí)；其中城鄉(xiāng)居民生活用電量2039億千瓦時(shí)，同比增長18.0%。1-7月，全社會(huì)用電量累計(jì)5.86萬億千瓦時(shí)，同比增長4.5%。

中央氣象臺(tái)預(yù)計(jì)，8月22日-31日，西北地區(qū)東部、華北西部、內(nèi)蒙古東北部、東北地區(qū)北部和東部、黃淮、華南南部、西南地區(qū)大部及西藏南部等地累計(jì)降水量40～80毫米，其中遼寧東部、吉林東南部、廣東沿海、廣西沿海、云南西部和南部、西藏東南部、四川盆地西部等地的部分地區(qū)累計(jì)降水量100～130毫米，局地超過200毫米；上述大部地區(qū)降雨量較常年同期偏多5～8成，局部偏多1倍以上。此外，黃淮、江淮、江漢、江南、四川盆地東部等地將出現(xiàn)大范圍持續(xù)高溫天氣，日最高氣溫一般在35～38℃之間，黃淮局地氣溫可能接近或超過歷史同期極值。

截至8月21日，納入統(tǒng)計(jì)的發(fā)電集團(tuán)燃煤電廠本月累計(jì)發(fā)電量同比下降1.1%，本年累計(jì)發(fā)電量同比下降3.4%。燃煤電廠耗煤量本月累計(jì)同比下降2.2%，本年累計(jì)同比下降4.2%。燃煤電廠煤炭庫存高于去年同期287.4萬噸，庫存可用天數(shù)高于上年同期0.9天。

本周，受天氣變化影響，火電企業(yè)整體發(fā)電量小幅回落；部分主產(chǎn)地遭遇極端天氣疊加產(chǎn)能核查、安全監(jiān)察等政策約束，煤炭供應(yīng)增量受限。需求階段性回落，疊加調(diào)價(jià)煤礦數(shù)量增加及大型集團(tuán)車板外購價(jià)格下行等因素影響，市場交易情緒顯著降溫，終端用戶及貿(mào)易商采購節(jié)奏普遍放緩，港口中低卡煤種報(bào)價(jià)維穩(wěn)運(yùn)行，僅高卡煤因結(jié)構(gòu)性供需矛盾延續(xù)漲勢，臨近周末港口現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)跡象。后期來看，盡管部分區(qū)域仍存高溫天氣，但整體呈現(xiàn)范圍收縮、強(qiáng)度減弱的態(tài)勢，疊加當(dāng)前電廠庫存高位水平，電力需求將逐步進(jìn)入季節(jié)性轉(zhuǎn)弱階段。8月下旬，部分主產(chǎn)地仍將遭遇降雨天氣，疊加月度生產(chǎn)任務(wù)收尾、產(chǎn)能核查、安全監(jiān)察等政策因素影響，煤炭供應(yīng)預(yù)計(jì)難有顯著提升。此外，重大活動(dòng)對部分區(qū)域高耗能行業(yè)生產(chǎn)的制約影響預(yù)計(jì)將超過其對主產(chǎn)地生產(chǎn)端的影響。綜合判斷，短期內(nèi)電煤市場將呈現(xiàn)供需雙弱格局，終端維持以長協(xié)兌現(xiàn)及市場剛需采購補(bǔ)庫為主；預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格將呈弱穩(wěn)走勢，部分坑口價(jià)格仍存在回調(diào)空間。建議繼續(xù)做好中長期合同履約，保持適量剛需現(xiàn)貨采購，通過優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)等措施防范風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)密切關(guān)注政策與天氣變化，動(dòng)態(tài)調(diào)整采購策略，保障電力供應(yīng)安全。